营收1169亿元稳居第一，保利发展增收不增利困局何解？｜白眼看财报
9月2日，保利发展（600048.SH）召开2025年半年度功绩阐述会。关于半年报中公司营收1169亿元，同比下落16.08%，归母净利润为27.11亿元，同比下落63.47%以及销售毛利率均有所下落的原因进行了评释，保利发展董事、总司理潘志华示意：“叙述期内，因房地产花式结转鸿沟下落，公司商业总收入同比下落；受行业和阛阓波动影响，结转花式盈利才气下落，相干利润谋划相应同比下落。”
尽管盈利出现下滑，2025上半年保利发展累计销售金额1452亿元，销售面积701.5万正常米，不绝摘得“销冠”荣誉，罢了营收1169亿元，依然稳居行业鸿沟第一。倘若保利发展能破解增收不增利的行业逆境，能够才是业界对行业一哥的果然期待。
南边+ 柴亚娟 制图
重销售增土储
2025年上半年，保利发展罢了签约金额1451.71亿元，签约面积713.54万正常米，销售额和销售面积均守护在行业第一鸿沟。
从2023年保利发展初次高出万科等竞争敌手，以4222亿元销售额成为行业第一后，在行业合座销售承压的配景下，保利发展恒久保持积极的销售姿态，2024年保利发展罢了全口径销售金额3230.29亿元，销售面积1796.61万正常米，蝉联销售金额行业第一。2025年也不例外，不绝稳居鸿沟第一。
进步的销售功绩背后是保利发展积极的销售策略，保利发展在年头竖立了全面抢持销售、增量存量分类施策的策略。在存量方面，保利发展施行“老盘新作、全面焕新”，通过推动存量花式调规调产物等样式加快去化。财报表现，上半年公司存量花式签约销售394万正常米，销售金额514亿元，占比达35%。在增量花式方面，叙述期内，公司2022年及之后取得的增量花式所有这个词签约金额约937亿元，占比65%。
为保持销售鸿沟，上半年保利发展在土体拓展方面线路更积极，陆续提高资源投放的精确度，优化土储结构。叙述表现，上半年公司在北京、上海、杭州、西安等中枢城市新拓花式26个，总地价509亿元，所有这个词容面积228万正常米；拓展金额职权比为87%，矫捷在频年较高水平，对比2024年全年新增拓展总地价683亿元。其中，8个花式已首支出售，签约超40亿元。
在大本营广州，保利发展更是有解析地自由其阛阓影响力。2024年，保利发展在广州豪掷253.7亿，拿下7块地，拿地金额占广州市32.8%，占到了保利世界拿地总金额的43%。而本年5月，保利发展又拿出22.5亿总价拿下河汉航天奇不雅二期地块。
2025年保利在广州热销花式 南边+ 柴亚娟 制图
此外，保利发展正积极推动存量地盘资源置换与周转程度。据公开报说念，2025年保利发展挂牌转让12个非中枢城市花式，回笼资金83亿元。
限度6月末，保利发展待售花式计容面积为5855万正常米，较年头下落403万正常米。其中，增量花式计容面积约894万正常米，跟着产物品性与运营效果的系统性提高，将罢了较快的开辟销售。
降欠债提现款流
收获于上半年保利发展鼎力抢持销售回笼，现款流方面资金充裕。数据表现，期内罢了销售回笼1448亿元，轮廓回笼率100%，同比提高15个百分点；当期销售回笼率65.3%，同比提高9个百分点。基于此，期内公司谋略行径现款净流入160亿元，罢了同比由负转正；期末货币资金余额1386亿元，占总钞票比例超10%，另有593亿元已售待回笼资金，改日可动用资金充裕。
同期，在融资方面，上半年保利发展新增有息欠债平均成本镌汰21BP至2.71%，期末轮廓成本2.89%，融资成本进一步下落。此外，公司用足战术空间，谋略物业贷款净增29亿元，最耐久限达30年，期末谋略物业贷款余额339亿元。
从成本结构来看，限度6月末，一年内到期有息欠债占比21.4%，较年头下落2.9个百分点。叙述期末，公司钞票欠债率73.53%，扣除预收款的钞票欠债率为63.30%、净欠债率为59.64%，较期初分手下落0.82、1.40和3.02个百分点，债务安全稳步提高。
不外，从最中枢的盈利才气谋划来看，保利发展靠近严峻的盈利挑战。上半年，保利发展归母净利润仅为27.11亿元，同比下落63.47%；毛利率14.6%，略高于2024年全年水平；然而加权平均净钞票收益率为1.36%，创上市18年新低。保利发展的归母净利润仍是衔接四年下滑，从2021年至2024年，归母净利润从273.9亿元跌至50亿元，同比下滑幅度也陆续扩大，从5.39%至58.56%，盈利才气确凿堪忧。
改日，保利发展能在利润线路上打个“翻身仗”吗？潘志华示意，上半年公司并表鸿沟内钞票谋略罢了毛利约5亿。改日将不绝通过存量焕新去化、改善增量投资、降本控费和作念大作念优钞票谋略与不动产处事等设施提高净利润水平。
南边+记者 柴亚娟
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